Option Trading Before 911

Las opciones de venta (una especulación de que la acción va a bajar) por un total de 4.744 se compran en las acciones de United Air Lines, a diferencia de sólo 396 opciones de compra (especulación Que el stock va a subir). Las opciones de venta por un total de 4.516 se compran en American Airlines en comparación con 748 opciones de compra. Ninguna otra línea aérea muestra patrones comerciales similares a los experimentados por United y American. Las compras de opciones de venta en ambas aerolíneas fueron 600 por ciento por encima de lo normal. Esto en un momento en que Reuters (10 de septiembre) emite un informe de negocios que indica, las existencias de línea puede estar a punto de despegar. Este es un aumento dramático y anormal en las ventas de opciones de venta. Los niveles extremadamente anormales de opciones de venta se compran en Merrill Lynch, Morgan Stanley, AXA Re (seguro) que posee el 25 por ciento de American Airlines, y Munich Re. Todas estas empresas están directamente afectadas por los ataques del 11 de septiembre. Fuente: ICT, Reuters, FTW, 18 de octubre de 2001, Muchos de los United puts se compran a través de Deutschebank / A. B. Brown, una empresa administrada hasta 1998 por el actual director ejecutivo de la CIA, qubBuzzyquot Krongard. Fuente: Instituto Internacional de Política contra el Terrorismo de Herzliyya, www. ict. org. il/, 21 de septiembre de 2001 (Nota: El artículo de las TIC sobre el posible uso de información privilegiada por terroristas apareció ocho días después de los ataques del 11-S.) New York Times El Wall Street Journal El San Francisco Chronicle, 29 de septiembre de 2001 Deutsche Bank y el Terror Money Trail, quot Banco Manejo de fondos terroristas para Al-Qaeda. 9 de octubre de 2001, afirmando que se habían encontrado 10 cuentas vinculadas a Al Qaeda en el banco, con un millón. CNN El Informe de la Comisión del 11 de Septiembre niega que alguien haya obtenido beneficios, pero algunos tenían conocimientos avanzados. Las investigaciones exhaustivas de la Comisión de Valores y Bolsa, el FBI y otras agencias no han revelado evidencia de que alguien con conocimiento avanzado de los ataques aprovechara transacciones de valores. Pg 172 29 de septiembre de 2001 - El San Francisco Chronicle informa que 2,5 millones en opciones de venta en American y United Airlines no son reclamados. Esto es probablemente el resultado de la suspensión en el comercio en la Bolsa de Nueva York después de los ataques, lo que dio a la Securities and Exchange Comisión tiempo de espera cuando los propietarios se presentaron para canjear sus opciones de venta. Así que no efectivo en sus ganancias. Pero ¿QUIÉNES ERA ELLOS Quiénes eran las personas que tenían conocimientos avanzados En la era electrónica de hoy hay nombres asociados con todas las transacciones excepto las ventas en efectivo. El 17 de septiembre de 2002, CBS 60 Minutes reveló que asociados cercanos al presidente habían vendido repentina e inexplicablemente todas sus acciones de aerolíneas apenas días antes de los ataques terroristas. CBS 60 Minutes Sept, 17, 2002 El FBI y otras entidades gubernamentales están más estrechamente vinculados a las operaciones con información privilegiada pre-9/11 de lo que se pensaba anteriormente. El Secretario de Estado, otros dos funcionarios del Departamento de Estado, el Director de la Administración Central de Inteligencia (CIA), tres senadores y un congresista se reunieron con el jefe de la Agencia de Seguridad Interinstitucional (ISI) de Pakistán, que había cableado 100.000 para financiar operaciones de terrorista secuestrador Líder Mohammed Atta justo antes de los ataques. Pero peor aún, hay pruebas reales de que la Casa Blanca y la CNN trataron la transcripción de la conferencia de prensa de la Asesora de Seguridad Nacional, Condoleezza Rice146s, que se llevó a cabo a las 4 de la tarde del 18 de mayo de 2001. Notando que un par de palabras fueron borradas de la transcripción CNN Del Dr. Rice146s comentarios del 16 de mayo - en comparación con la transcripción del Servicio Federal de Noticias que tenía las palabras quotISI Chiefquot incluido en su transcripción, hicimos una llamada a la oficina de información pública en CNN en Atlanta ayer. La historia era demasiado convincente que tenía que encontrar más luz del día. Después de hablar con una mujer llamada Devon, nos dijeron: "Después de revisar la transcripción de la conferencia de prensa del Dr. Rices, el 16 de mayo, usted está en lo cierto que las palabras del Jefe 146 están desaparecidas de nuestra transcripción." Devon nos envió una copia de la oficina de CNN, Y la palabra 147inteligible148 se encontraba entre paréntesis. Luego imprimimos la actual transcripción de la página web de la Casa Blanca del evento y en ese mismo lugar en la transcripción, encontramos que quotISI Chiefquot también estaba desaparecido: En un informe actualizado, académico y minucioso titulado "El engaño político: 11.148 Centro de Investigación sobre la Globalización (CRG), 6-20-2002. Por Michel Chossudovsky, Profesor de Economía de la Universidad de Ottawa, estas y otras revelaciones críticas se ponen de manifiesto mientras que otros medios las han ignorado. Según el Times of India (10-9-2001), Mohammed Atta146s financiero bagman , El teniente general Mahmoud Ahmad había sido despedido como jefe del ISI paquistaní, como 147U. S. Las autoridades del FBI buscaron su destitución después de confirmar que 100.000 habían sido conectados al secuestrador del WTC Mohammed Atta de Pakistán a través de Ahmad Sheikh en la instancia del General Mahmoud. Los periódicos de la India informaron que las fuentes del gobierno estadounidense confirmaron que India contribuyó significativamente a Estableciendo el vínculo entre la transferencia de dinero y el papel desempeñado por el jefe destituido del ISI.148 Pero el reportero investigador de ABC, Brian Ross, los había golpeado en la historia, reportando a Sam Donaldson y Cokie Roberts el 30 de septiembre de 2001: Las autoridades han dicho a ABC News que ahora han rastreado más de 100.000 de bancos en Pakistán a dos bancos en Florida a cuentas mantenidas por el presunto cabecilla del secuestro Mohammed Atta. Esta misma semana, la revista está reportando que parte de ese dinero llegó en los días previos al ataque y que puede remontarse directamente a las personas conectadas con Osama bin Laden.148 El hombre-dinero de Atta146s se reúne con la investigación del 11-S Tres días después de los ataques (11 de septiembre), el New York Times informó que miembros importantes de la Administración Bush se reunieron con el financiero terrorista y con el jefe del ISI, el general Ahmad: El Secretario de Estado de la CIA, George Tenet, el Secretario de Estado Colin Powell, el Subsecretario de Estado Richard Armitage, el Subsecretario de Estado Marc Grossman y el Senador Joseph Biden (D-DE). Sin embargo, el Times también reveló que el 11 de septiembre - mientras los ataques estaban en progreso - los dos Copresidentes actuales del Comité de Inteligencia Conjunta investigando los ataques del 11 de septiembre, el Senador Bob Graham (D-FL) y el Representante Porter Goss (R-FL), se reunieron para desayunar con el Jefe del ISI que había ordenado 100.000 cables de Pakistán al líder terrorista Mohammed Atta en los días inmediatamente anteriores a los ataques. Todo esto, mientras el general Ahmad estaba en los Estados Unidos reuniéndose con varios funcionarios de la administración Bush y con miembros del Congreso: cuando llegaron las noticias, los dos legisladores de Florida que dirigían los comités de inteligencia de la Cámara y el Senado estaban desayunando con el jefe del servicio de inteligencia paquistaní . El diputado Porter Goss, el senador Bob Graham y otros miembros del Comité de Inteligencia de la Cámara estaban hablando de asuntos de terrorismo con el funcionario paquistaní cuando un miembro del personal de Goss146 le entregó una nota a Goss, que se la entregó a Graham. El profesor Chossudovsky literalmente profundizó profundamente para verificar la participación de los funcionarios de la Administración Bush en las reuniones con el financiero de los secuestradores que se encuentran detrás de él Los ataques del 11 de septiembre. Noticias Pakistán (9-10-2001) informó que el teniente general de la ISI, Mahmoud Ahmad, llegó a Estados Unidos el 4 de septiembre y añadió que la presencia de Mahmoud en Washington ha provocado especulaciones sobre la agenda de su misteriosa reunión en el Pentágono y el Congreso Nacional Consejo de Seguridad. Fuentes oficiales confirman que se reunió con George Tenet esta semana. También sostuvo largas conversaciones con funcionarios no especificados en la Casa Blanca y el Pentágono. Pero la reunión más importante fue con Marc Grossman, Subsecretario de Estado para Asuntos Políticos de Estados Unidos. Se puede adivinar con seguridad que las discusiones deben haberse centrado alrededor de Afganistán. Y Osama bin Laden.148 Pero este reportaje fue escrito el 10 de septiembre, el día antes de los ataques. Según el Miami Herald (9-16-2001), 147Graham dijo el funcionario pakistaní de inteligencia con quien se reunió. Se vio obligado a permanecer toda la semana en Washington debido al cierre del tráfico aéreo. Estaba abandonado aquí y creo que eso le dio al Secretario de Estado Powell ya otros en la administración la oportunidad de hablar realmente con él.146 148 Quizás el análisis más revelador de Chossudovsky viene en sólo una breve oración de la investigación de inteligencia del Congreso Porter Goss: Nada de esto es noticia, pero todo es parte del apuntamiento de los dedos, declaró Goss ayer en una rara exhibición de piqué. El Post culminó la historia, agregando que el general Ahmad dirigía una agencia de espionaje notoriamente cercana a Osama bin Laden y al Talibán.148 Pero Chossudovsky desenterró otra declaración de Goss de un White Además, Chossudovsky recuerda que el Director de la CIA, George Tenet, también se reunió con el Jefe de ISI Ahmad justo antes de la reunión de la Cámara de Diputados. Los ataques del 11 de septiembre y que Tenet se había reunido regularmente con el presidente Bush casi todas las mañanas a las 8 de la madrugada durante media hora. Pero lo más curioso es que en la oficina analítica de la CIA, preparada en Langley por el Directorio Analítico de la CIA146, un documento conocido como el Boletín Diario del Presidente, OPDB, y un borrador se va a casa con Tenet cada noche. Tenet lo edita personalmente y lo entrega oralmente durante su reunión matutina con Bush.148 (Washington Post, 5-17-2002) Sin embargo, no hay informes sobre por qué el Presidente prefiere no mantener registros escritos de importantes reuniones de información de la CIA. El profesor de Ottawa añadió que esta práctica de las sesiones de información sobre la inteligencia moral no tiene precedentes. Los predecesores de Bush en la Casa Blanca recibieron una conferencia por escrito: 148 Con Bush, a quien le gustaban las exposiciones orales y el director de la CIA en la asistencia, se había desarrollado una fuerte relación. Investigar a los investigadores Un componente crítico de la investigación de los Comités de Inteligencia Conjunta es la primera parte de lo que el Copresidente Bob Graham llama un acto de tres actos El primer acto, de acuerdo con la CNN, se enfocará en establecer un cronograma de hechos en lo que se refiere a lo que se sabía antes del 11 de septiembre.148 Preguntas siguen siendo si el documento de tiempo de Grahams se convertirá en lectura obligatoria para cada miembro del Congreso, Briefing y el briefing presidencial del 6 de agosto - dada la evidencia anterior, múltiples indicaciones de una cobertura, enlaces al Congreso y la Casa Blanca, y preguntas adicionales sin respuesta del 11-S. Otro miembro clave del Comité de Inteligencia, Richard Shelby (R-AL), fue citado ampliamente en referencia al Co-Presidente Goss. El presidente de la comisión de la Cámara, Goss, es un ex empleado de la CIA, y sé que está cerca de mucha gente de allí, le dijo Shelby a Roll Call (octubre de 2001). No creo que debamos estar demasiado cerca de alguien de quien tengamos supervisión porque no puedes hacer tu trabajo. Usted se ve subvertido por el proceso.148 En cuanto a otras opciones de investigación, James Ridgeway agregó que una Comisión Independiente podría causar una escena espantosa, con altos legisladores y su personal en el centro de atención junto con los jefes de inteligencia. Después de todo, ¿qué sabían los miembros del Congreso antes del 11 de septiembre? Podrían habernos prevenido148 (Condado de Orange Semanal, 7-13 de junio de 2002) Los miembros valerosos del Congreso también pueden tener interés en los cuadernos de Graham llenos de registros anotados de cada reunión y teléfono Knight Ridder (6-4-2002) agregó que el calendario relativamente limitado Goss quiere que el informe de investigación del 11 de septiembre terminado en enero de 2003 pueda alentar a algunas agencias de la Administración a que apliquen Fuera del reloj148 y retener información potencialmente embarazosa. La evidencia de que la Casa Blanca y los medios de comunicación ocultan esa importante visita justo antes de los ataques por parte del individuo que suministra el dinero para financiar a los terroristas sólo se hace más crucial cuando se considera que tantos altos funcionarios del gobierno se reunieron con esta persona Los ataques estaban en progreso. Sin embargo, a los estadounidenses se les niega una explicación y una minuciosa investigación pública de esta evidencia. Más allá de completar el círculo, un informe de Times of India (3-7-2001) revela que la CIA trabajó en tándem con Pakistán para crear el 145monster146 que es hoy el Afganistán146 que gobierna al Talibán 148, un destacado experto estadounidense en Asia meridional había dicho meses antes Los ataques. Selig Harrison, del Centro Internacional Woodrow Wilson para Eruditos, agregó: "La CIA cometió un error histórico al alentar a los grupos islámicos de todo el mundo a venir a Afganistán.148 Pero lo que es más importante, Harrison revela que las viejas asociaciones entre las agencias de inteligencia continúan. La CIA aún mantiene estrechos vínculos con el ISI.148 Los estadounidenses ahora pueden preguntarse qué es lo que el hombre del terrorismo y el jefe de la ISI Ahmad estaban discutiendo con George Tenet, Colin Powell y con los miembros del Congreso durante esas largas reuniones antes de los peores ataques en suelo americano en nuestro país. historia. Y después de todo esto, algunos ciudadanos estadounidenses pueden incluso preguntarse si queda alguien que deje a los funcionarios de la Administración Bush ya los miembros del Congreso bajo juramento que nunca se autoproclamen para ofrecer explicaciones de los conflictos de interés demostrados o peor. (Artículo de Tom Flocco) Tom Flocco es un periodista de investigación estadounidense independiente que ha escrito para Scoop. co. nz, AmericanFreePress. WorldNetDaily, FromTheWilderness, NewsMax, NarcoNews y JudicialWatch. org. También es colaborador frecuente de CRG. Contactar con Tom Flocco. TomFloccocs. Copyright Thomas Flocco. 2002. Sólo para uso justo ¿Crees que está bien permitir que un evento como el 9/11 ocurra para darle al pueblo estadounidense una razón por la que puedan creer aceptar una invasión de Afganistán e Irak mientras las compañías petroleras trabajan entre bastidores? Artículos de noticias e información que hemos reunido junto con los acontecimientos que me sucedieron mientras yo estaba investigando estos proyectos de energía en Asia Central: La energía histórica se ocupa en los estantes con Chevron (Chevron-Texaco) Enron y CentGas tratando de obtener el quotland Cerraron el aceite y el gas fuera de los stans. Cheney y Rice tanto instrumental en la creación de Chevrons famosa tratar con Kazajstán. Cheney en el Consejo Asesor de Petróleo de Kazajstán Cheney CEO de Halliburton (un gigante de petróleo y servicio militar) Cheney quotchosenquot para Vicepresidente. Chevron nombrando un petrolero después de Rice. Afganistán elegido como la ruta más buena (contra Irán) para un oleoducto crítico (que Enron también necesitaba) Todo el apoyo de las corporaciones y el gobierno de los Estados Unidos que se dio a los talibanes para que pudieran controlar Afganistán y estabilizar la ruta del oleoducto. Los talibanes fueron invitados a Texas en 1997 para negociar este trato. Al Queda (bin Laden) e Irán provocando problemas que interfirieron con el proyecto. Hess y Delta Delta se asociaron para financiar este oleoducto transafghan. El propietario de Delta Oil acusado de financiar el terrorismo y tratar en pasaportes. A continuación, el Director de Hess es nombrado Presidente de la Comisión 9/11 y el informe final niega a personas en Estados Unidos o gobiernos extranjeros financiados el 11-S. Los numerosos informes de conocimiento avanzado de los ataques del 11 de septiembre El intento de información privilegiada que rodea el 11 de septiembre, incluidos los adquiridos a través de Deutschebank / A. B. Brown, una empresa administrada hasta 1998 por el actual director ejecutivo de la CIA, qubBuzzyquot Krongard. (Que en silencio dejó la CIA en febrero de 2005) CNN 9 de octubre de 2001 10 cuentas vinculadas a Al Qaeda encontradas en el Deutsche Bank, con un millón. CNN 9 de octubre de 2001 Los agentes del FBI bajo orden de mordaza. El ataque documentado en mi computadora que involucra a corporaciones y agencias gubernamentales. El extraño e-mail que recibí de ING durante el ataque de la computadora. ING un banco propiedad de Luxemburgo. El uso de información privilegiada a través de DeutscheBank. Banco alemán. Propiedad de Luxemburgo Las transferencias de dinero internacionales secretas no publicadas por Clearstream. Clearstream propiedad de Luxemburgo. Luxemburgo se investiga. Dice que todo está bien. Las interrupciones que ocurrieron en mi casa. La manipulación de mi computadora y los datos que sucedió un mes después de haber desconectado de Internet. El ex Sello de la Marina, las Fuerzas Especiales, que indicó que estaba en mi casa, que personalmente entrega la sugerencia Id final de muertos si no dejé de investigar el 11-S. Por Lars Schall En marzo de 2012, Asia Times Online publicó mi informe de una investigación especial que tuvo una mirada crítica a la cuestión del comercio informado antes del 11 de septiembre de 2001 , Los ataques terroristas en los Estados Unidos (ver los hechos revelados al descubierto). En ese momento concluí que no podía haber duda de que el comercio especulativo de opciones de venta - un contrato en el que el comprador de opciones apuesta a que una acción caiga en valor en una fecha determinada - aumentó en los días del 11 de septiembre, incluso si el La Comisión de Valores de Estados Unidos (SEC, por sus siglas en inglés) y la Comisión del 11 de Septiembre no lo dirán. Más de unas pocas personas debieron haber recibido una advertencia anticipada de los ataques terroristas y cobraron millones de dólares. Sin embargo, la SEC concluyó que esto nunca sucedió. Así que envié hace tres semanas para este artículo la siguiente investigación al departamento de prensa de la SEC: Estimadas señoras y señores, Mi nombre es Lars Schall, soy periodista financiero de Alemania para Asia Times Online, Hong Kong. Le escribo en relación con las conclusiones de la investigación de la Comisión de Valores de 2002 sobre el comercio informado relacionado con los ataques terroristas del 11-S. La revisión de la SEC - titulada Pre-September 11, 2001 Trading Review - afirma: No hemos desarrollado ninguna evidencia que sugiera que aquellos que tenían conocimiento previo de los ataques negociados sobre la base de esa información. En cada caso en que nos dimos cuenta de un comercio inusual antes del ataque, pudimos determinar, ya sea hablando directamente con los responsables de la negociación, o revisando los registros comerciales, que el comercio era coherente con una estrategia comercial legítima. Sin embargo, hay tres artículos científicos que llegan a conclusiones muy diferentes: Allen M Poteshman: Actividad de mercado de opciones inusuales y los ataques terroristas del 11 de septiembre de 2001, publicado en The Journal of Business, Universidad de Chicago Press, 2006, Vol. 4, páginas 1703 - 1726. Marc Chesney, Remo Crameri y Loriano Mancini: Detección de las actividades de comercio informado en los mercados de opción, Universidad de Zurich, abril de 2010, en línea aquí. Wing-Keung Wong, Howard E. Thompson y Kweehong Teh: Había operaciones anormales en las opciones del índice SP 500 antes de los ataques del 11 de septiembre, publicado en la Red de Investigación de Ciencias Sociales, abril de 2010, vea aquí. Permítanme resumirlos brevemente. En el primer estudio científico que se había llevado a cabo en 2006 con respecto a la negociación de opciones de venta en torno al 11 de septiembre relacionada con las dos líneas aéreas involucradas, United Airlines y American Airlines, el economista estadounidense Allen M Poteshman de la Universidad de Illinois en Urbana-Champaign llegó a Esta conclusión: El examen de la negociación de opciones hasta el 11 de septiembre revela que hubo un nivel inusualmente alto de compra de put. Este hallazgo es consistente con los inversionistas informados que han negociado opciones antes de los ataques. Otro estudio científico fue realizado por los economistas Wong Wing-Keung (Universidad Bautista de Hong Kong, HKBU), Kweehong Teh (Universidad Nacional de Singapur, NUS) y Howard E Thompson (Universidad de Wisconsin), cuyas conclusiones fueron publicadas en abril de 2010 Antes de los ataques del 11 de septiembre Los autores examinaron el índice Standard Poors 500 (SPX Index Options), en particular con un enfoque en las estrategias que emanan de un mercado bajista. Básicamente, Wong, Thompson y Teh llegaron a la conclusión de que nuestros resultados demuestran que hubo un aumento anormal significativo en el volumen de operaciones en el mercado de opciones justo antes de los ataques del 11-S, en contraste con la ausencia de volumen comercial anormal mucho antes de los ataques . Más específicamente, afirmaron: Nuestras conclusiones de las opciones de venta de índice de SPX (ITM), de precio fijo (ATM) y de dinero en efectivo (ITM) y las opciones de compra de índice de ITM SPX nos llevan Para rechazar las hipótesis nulas de que no hubo operaciones anormales en estos contratos antes del 11 de septiembre. En su lugar, encontraron evidencia de un volumen de operaciones anormal en las opciones de venta del índice OTM, ATM e ITM SPX para septiembre de 2001 y también en las opciones de compra del índice ITM-SPX para el mismo mes. Además, encontramos que hubo evidencia de operaciones anormales en las opciones de venta de OTM, ATM e ITM SPX de septiembre de 2001 inmediatamente después de los ataques del 9-11 y antes de la fecha de vencimiento. Esto sugiere que poseer un put era una inversión valiosa y aquellos que poseían ellos podrían venderlos por un beneficio considerable antes de la fecha de vencimiento. De todo esto, tomaron la posición de que, si bien no podían demostrar definitivamente que los iniciados estaban activos en el mercado, nuestros resultados proporcionan evidencia circunstancial creíble para apoyar la demanda de información privilegiada. Además, la revisión de la SEC de 2002 indica que la SEC examinó índices amplios y estrechos. Sin embargo, como dijo el profesor Paul Zarembka de la Universidad Estatal de Nueva York, especialista en econometría, en una entrevista conmigo para Asia Times Online relacionada con el estudio del comercio anormal en las opciones del índice SP 500 antes del 9/11 Ataques: Lo que es muy interesante sobre sus resultados es que los informes subyacentes que se pusieron a disposición de la Comisión del 11-S (que no vimos hasta más adelante) dicen que no podían examinar las opciones del índice SP 500 porque el comercio en él es demasiado extenso . Ahora, por qué eso se convierte en interesante, porque el informe de la Comisión del 11-S había dicho que realizaron un amplio estudio y no encontraron evidencia de ningún tipo de irregularidades financieras antes del 11 de septiembre, pero también dijeron que las opciones del índice SP 500 no podían ni siquiera ser Investigado - por lo que la comisión se está contradiciendo. Y más que eso, cuando algunos investigaron las opciones del índice SP 500, descubrieron que en realidad tenían operaciones anormales antes del 11 de septiembre, con alta probabilidad. Diferente a la evaluación de la revisión de la SEC de 2002 es también el trabajo científico que Chesney, Mancini y Crameri habían publicado en abril de 2010 en la Universidad de Los Ángeles. Zurich, Detección de actividades de negociación informada en los mercados de opciones. En el segmento que se dedica a los ataques terroristas del 11 de septiembre, los tres autores llegan a la conclusión de que se habían producido notables operaciones de información privilegiada poco antes de los ataques terroristas del 11 de septiembre que se basaban en conocimientos previos. Sin profundizar en la explicación detallada del método matemático y estadístico que el trío científico aplicó durante el examen de las operaciones de opción de venta en la CBOE para el período comprendido entre 1996 y 2006, resumiré algunas de sus conclusiones importantes. Compañías como American Airlines, United Airlines, Boeing - esta última empresa es un contratista de las dos aerolíneas como fabricante de aeronaves - y en menor medida, Delta Air Lines y KLM parecen haber sido objetivos de actividades comerciales informadas en el período anterior Los ataques. El número de nuevas opciones de venta emitidas durante ese período es estadísticamente alto y las ganancias totales obtenidas mediante el ejercicio de estas opciones ascienden a más de 16 millones. Estos hallazgos apoyan los resultados de Poteshman (2006), que también informa de actividades inusuales en el mercado de opciones antes de los ataques terroristas. En el sector bancario, Chesney, Crameri y Mancini encontraron cinco actividades comerciales informadas en relación con el 11-S. Por ejemplo, el número de nuevas opciones de venta con acciones subyacentes en Bank of America, Citigroup, JP Morgan y Merrill Lynch emitidas en los días previos a los ataques terroristas estaba en un nivel inusualmente alto. Las ganancias realizadas de estas estrategias de negociación son de alrededor de 11 millones. En una nueva versión de su estudio que fue publicada el 7 de septiembre de 2011, los autores se aferraron a sus conclusiones a partir de abril de 2010. Se añadió el énfasis de que de ninguna manera los beneficios obtenidos con las opciones de venta a las que apuntan podría haber sido alcanzado debido A pura coincidencia, pero que en realidad se basaban en conocimientos previos que habían sido explotados. Mi pregunta . ¿Cómo comenta la SEC sobre estos estudios científicos y sus hallazgos que contradicen la afirmación de la SEC (y, posteriormente, la de la Comisión 9/11) de que ningún individuo utilizó el conocimiento previo para beneficiarse de los ataques terroristas del 11-S. Le puedo pedir información sobre su respuesta a una solicitud de la Ley de Libertad de Información sobre las opciones de venta pre-9/11 que fue presentado por David Callahan, el editor ejecutivo en ese momento de SmartCEO. La SEC respondió: Esta carta es en respuesta a su solicitud de acceso y copias de las pruebas documentales a las que se hace referencia en la nota 130 del Capítulo 5 del Informe de la Comisión del 11 de septiembre (9/11). (.) Se nos ha advertido que los registros potencialmente receptivos han sido destruidos. Mi pregunta . ¿Por qué la SEC destruyó sus registros sobre el problema de información privilegiada del 11-S Gracias por su atención Saludos cordiales, Lars Schall. La respuesta de la SEC a mi pregunta fue. Así, hacer una historia corta aún más corta: no había ninguna. Por lo tanto, la cuestión sigue sin resolverse - y debe tratarse en el campo de la investigación como una brecha dramática en la narrativa oficial del evento en el futuro. Otro campo de la investigación del 11-S que merece más atención es el tema de un asombroso aumento de la moneda en circulación unas semanas antes del 11-S. Conectado a esta pregunta es también el caso de William Bergman, un antiguo analista de mercados financieros de la Reserva Federal. Me explicó en una entrevista que había publicado en septiembre de 2012 lo que llamó su atención en términos del aumento de la oferta monetaria M1 del dólar de EE. UU. en julio / agosto de 2001: Hubo un comercio muy alto en las opciones de quotput en American Airlines y United Airlines , Inmediatamente antes del 11 de septiembre. Éstos eran apuestas eficaces que sus precios de parte caerían, que por supuesto es lo que sucedió una vez que los ataques ocurrieron. Esto muestra que los comerciantes deben haber tenido conocimiento previo de 9/11. Esta es una historia compleja, pero las afirmaciones no siempre coinciden con la realidad. Aunque hubo grandes volúmenes de comercio en estos días, por ejemplo, weren8217t como excepcionalmente alta como algunos sitios como para reclamar. Aquí hay un análisis. Había muy buenas razones para vender acciones de American Airlines, también, ya que acababan de anunciar una serie de malas noticias. Leer más aquí. Las acciones de United Airlines también bajaban de precio. Si los inversionistas anticipaban que estaban a punto de lanzar malos resultados, entonces sus opciones de venta también valdrían la pena comprar (aunque tenga en cuenta que los volúmenes de UAL fueron los más altos en el año de todos modos). Aquí están nuestros pensamientos. Algunos apuntan a historias como la 8220unclaimed millones8221 de UAL pone como tener una explicación siniestra, pero no estamos de acuerdo. Aquí es por qué. Hubo mucha conversación sobre potenciales tratos de información privilegiada en otras acciones, también. Hemos investigado estos en cualquier profundidad, pero vale la pena señalar que algunas personas creen que las afirmaciones fueron exageradas. ¿Qué pasa con la mayoría de las opciones que se están poniendo a través de un banco vinculado por la CIA Nos weren8217t convencido. El informe de la Comisión del 11-S menciona esta cuestión en sus notas al capítulo 5: "Un inversor institucional único con sede en los Estados Unidos sin vínculos concebibles con Al Qaeda compró el 95 por ciento de la UAL se pone el 6 de septiembre como parte de una estrategia comercial que también incluye la compra 115.000 acciones de American el 10 de septiembre. Del mismo modo, gran parte de la negociación aparentemente sospechoso en América el 10 de septiembre se remontó a un boletín de comercio de opciones específicas de Estados Unidos, enviado por fax a sus suscriptores el domingo 9 de septiembre, que recomendó estos oficios. Quizás el desafío más fuerte a esta conclusión viene del profesor Allen M Poteshman de la Universidad de Illinois en Urbana-Champaign. Decidió investigar esto más a fondo, analizando estadísticamente los datos del mercado para tratar de evaluar la importancia del comercio. El profesor Poteshman señala varias razones para cuestionar el argumento del conocimiento previo: A pesar de las opiniones expresadas por los medios de comunicación populares, los principales académicos y los profesionales del mercado de opciones, hay razones para cuestionar la determinación de la evidencia de que los terroristas negociaban en el mercado de opciones antes de septiembre 11 ataques. Un evento que pone en duda la evidencia es el accidente de un avión de American Airlines en la ciudad de Nueva York el 12 de noviembre. Según el sitio web de OCC, tres días hábiles antes, el 7 de noviembre, el put-call ratio de opciones sobre acciones AMR Fue 7,74. Sobre la base de las declaraciones sobre los vínculos entre la actividad del mercado de opciones y el terrorismo poco después del 11 de septiembre, habría sido tentador inferir de esta relación de put-call que el terrorismo probablemente fue la causa del accidente del 12 de noviembre. Posteriormente, sin embargo, el terrorismo fue casi descartado. Si bien puede ser el caso de que una relación anormalmente grande de put-call de AMR se observó por casualidad el 7 de noviembre, este hecho plantea ciertamente la cuestión de si las relaciones put-call de hasta 7.74 son, de hecho, inusuales. Más allá del accidente de avión del 12 de noviembre, un artículo publicado en Barron8217s el 8 de octubre (Arvedlund 2001) ofrece varios motivos adicionales para ser escéptico sobre las afirmaciones de que es probable que los terroristas o sus asociados intercambiaran opciones AMR y UAL antes de los ataques del 11 de septiembre. Para empezar, el artículo señala que el comercio más pesado en las opciones de AMR no ocurrió en el más barato, más corto de fecha pone, que habría proporcionado los mayores beneficios a alguien que sabía de los próximos ataques. Además, un analista había emitido una recomendación 8220sell8221 sobre AMR durante la semana anterior, lo que puede haber llevado a los inversores a comprar AMR pone. Del mismo modo, el precio de las acciones de UAL había disminuido recientemente lo suficiente para interesar a los comerciantes técnicos que pueden haber aumentado su compra de put, y las opciones de UAL son fuertemente negociados por las instituciones que cubren sus posiciones de acciones. Finally, traders making markets in the options did not raise the ask price at the time the orders arrived as they would have if they believed that the orders were based on adverse nonpublic information: the market makers did not appear to find the trading to be out of the ordinary at the time that it occurred. www. business. uiuc. edu/poteshma/research/poteshman2006.pdf However, he then devises a statistical model, which he suggests is consistent with foreknowledge after all: VI. Conclusion Options traders, corporate managers, security analysts, exchange officials, regulators, prosecutors, policy makers, and8212at times8212the public at large have an interest in knowing whether unusual option trading has occurred around certain events. A prime example of such an event is the September 11 terrorist attacks, and there was indeed a great deal of speculation about whether option market activity indicated that the terrorists or their associates had traded in the days leading up to September 11 on advance knowledge of the impending attacks. This speculation, however, took place in the absence of an understanding of the relevant characteristics of option market trading. This paper begins by developing systematic information about the distribution of option market activity. It constructs benchmark distributions for option market volume statistics that measure in different ways the extent to which non8211market maker volume establishes option market positions that will be profitable if the underlying stock price rises or falls in value. The distributions of these statistics are calculated both unconditionally and when conditioning on the overall level of option activity on the underlying stock, the return and trading volume on the underlying stock, and the return on the overall market. These distributions are then used to judge whether the option market trading in AMR, UAL, the Standard and Poor8217s airline index, and the SampP 500 market index in the days leading up to September 11 was, in fact, unusual. The option market volume ratios considered do not provide evidence of unusual option market trading in the days leading up to September 11. The volume ratios, however, are constructed out of long and short put volume and long and short call volume simply buying puts would have been the most straightforward way for someone to have traded in the option market on foreknowledge of the attacks. A measure of abnormal long put volume was also examined and seen to be at abnormally high levels in the days leading up to the attacks. Consequently, the paper concludes that there is evidence of unusual option market activity in the days leading up to September 11 that is consistent with investors trading on advance knowledge of the attacks. www. business. uiuc. edu/poteshma/research/poteshman2006.pdf One issue that troubles us about this is the lack of analysis of the string of bad news delivered by American Airlines on September 7th, the trading day before September 10th, when the most significant trading occurred. Professor Poteshman told us via email: My study does include quantile regressions that account for the market conditions on particular stocks. Hence, there is at least a first order correction for the negative news that was coming out on Sept. 7 on AMR. But can you really treat the news so simply Professor Paul Zarembka supports the claims, saying: Poteshman finds. these purchases of options on American Airline stock. had only 1 percent probability of occurring simply randomly. patriotsquestion911/professors But we8217re not saying they were random, rather that they may have been a rational response to significant bad news delivered the day before. Poteshman is essentially saying (with regard to AMR) is that people bought too many puts for that to be explained by the 9/7 news, therefore another explanation is required, but how can you say that without analysing the news itself After all, if that news had been 8220we8217ll probably be bankrupt in six months8221 then the put ratios would probably have been even more significant, and Poteshman8217s model given even more confirmation of 8220unusual option market activity8221, but would that have made the idea of foreknowledge more likely We don8217t think so. Obviously the AMR news was less significant, but we would still say that you cannot accurately judge the significance of these trades until you take it into consideration. Another complication here comes in the fact that put volumes in these shares were normally low, from what we8217ve read, and this obviously makes it easier for spikes to appear. The 9/11 Commission said: A single U. S.-based institutional investor with no conceivable ties to al Qaeda purchased 95 percent of the UAL puts on September 6 as part of a trading strategy that also included buying 115,000 shares of American on September 10. Similarly, much of the seemingly suspicious trading in American on September 10 was traced to a specific U. S.-based options trading newsletter, faxed to its subscribers on Sunday, September 9, which recommended these trades. The September 6th UAL puts would automatically appear significant, then, even though only one investor was reportedly behind them. But does that really mean you can mathematically indicate it8217s likely that investor had foreknowledge of 9/11, without considering the other market conditions and information available at the time And it8217s a similar story with the AMR trades. Newsletters and share tipsters do deliver spikes in trading every day, at least here in the UK. There was bad news on Friday that may well have justified the newsletter suggesting puts be purchased (and if that news had leaked or been suspected prior to release then you might have an explanation for earlier purchases, too). Professor Poteshman appears to be saying that the traders were more pessimistic about the future of AMR than they should have been, that they over-reacted to the news and bought more puts than he8217d expect, but then perhaps his statistics were based primarily on trades being individual decisions (an institution or private individual decides to buy some puts). Newsletters aren8217t always like that. Many are purchased by people who do little research themselves, and simply follow the recommendations provided. Therefore if the author of the newsletter says 8220buy puts8221, then that8217s what many of them will do, and the higher the circulation of the newsletter, the greater the resulting spike of 8220abnormal trades8221 will be. Anyway, Screw Loose Change raised a similar issue or two that you might want to consider. And please don8217t end this here: go read Poteshman8217s paper. just to assess this for yourself. If you8217re not great at statistics then some of it will make your eyes glaze over, guaranteed, but there are also interesting comments that are accessible to everyone, so overall it8217s well worth a read. Insider Trading Pre-9/11 Put Options on Companies Hurt by Attack Indicates Foreknowledge Financial transactions in the days before the attack suggest that certain individuals used foreknowledge of the attack to reap huge profits. 1 The evidence of insider trading includes: Huge surges in purchases of put options on stocks of the two airlines used in the attack -- United Airlines and American Airlines Surges in purchases of put options on stocks of reinsurance companies expected to pay out billions to cover losses from the attack -- Munich Re and the AXA Group Surges in purchases of put options on stocks of financial services companies hurt by the attack -- Merrill Lynch amp Co. and Morgan Stanley and Bank of America Huge surge in purchases of call options of stock of a weapons manufacturer expected to gain from the attack -- Raytheon Huge surges in purchases of 5-Year US Treasury Notes In each case, the anomalous purchases translated into large profits as soon as the stock market opened a week after the attack: put options were used on stocks that would be hurt by the attack, and call options were used on stocks that would benefit. Put and call options are contracts that allow their holders to sell and buy assets, respectively, at specified prices by a certain date. Put options allow their holders to profit from declines in stock values because they allow stocks to be bought at market price and sold for the higher option price. The ratio of the volume of put option contracts to call option contracts is called the put/call ratio. The ratio is usually less than one, with a value of around 0.8 considered normal. 2 Losers American Airlines and United Airlines, and several insurance companies and banks posted huge loses in stock values when the markets opened on September 17. Put options -- financial instruments which allow investors to profit from the decline in value of stocks -- were purchased on the stocks of these companies in great volume in the week before the attack. United Airlines and American Airlines Two of the corporations most damaged by the attack were American Airlines (AMR), the operator of Flight 11 and Flight 77. and United Airlines (UAL), the operator of Flight 175 and Flight 93. According to CBS News . in the week before the attack, the put/call ratio for American Airlines was four. 3 The put/call ratio for United Airlines was 25 times above normal on September 6. 4 This graph shows a dramatic spike in pre-attack purchases of put options on the airlines used in the attack. (source: www. optionsclearing) The spikes in put options occurred on days that were uneventful for the airlines and their stock prices. On Sept. 6-7, when there was no significant news or stock price movement involving United, the Chicago exchange handled 4,744 put options for UAL stock, compared with just 396 call options -- essentially bets that the price will rise. On Sept. 10, an uneventful day for American, the volume was 748 calls and 4,516 puts, based on a check of option trading records. 5 The Bloomberg News reported that put options on the airlines surged to the phenomenal high of 285 times their average. Over three days before terrorists flattened the World Trade Center and damaged the Pentagon, there was more than 25 times the previous daily average trading in a Morgan Stanley put option that makes money when shares fall below 45. Trading in similar AMR and UAL put options, which make money when their stocks fall below 30 apiece, surged to as much as 285 times the average trading up to that time. 6 When the market reopened after the attack, United Airlines stock fell 42 percent from 30.82 to 17.50 per share, and American Airlines stock fell 39 percent, from 29.70 to 18.00 per share. 7 Reinsurance Companies Several companies in the reinsurance business were expected to suffer huge losses from the attack: Munich Re of Germany and Swiss Re of Switzerland -- the worlds two biggest reinsurers, and the AXA Group of France. In September, 2001, the San Francisco Chronicle estimated liabilities of 1.5 billion for Munich Re and 0.55 bilion for the AXA Group and telegraph. co. uk estimated liabilities of 1.2 billion for Munich Re and 0.83 billion for Swiss Re. 8 9 Trading in shares of Munich Re was almost double its normal level on September 6, and 7, and trading in shares of Swiss Re was more than double its normal level on September 7. 10 Financial Services Companies Merrill Lynch and Morgan Stanley Morgan Stanley Dean Witter amp Co. and Merrill Lynch amp Co. were both headquartered in lower Manhattan at the time of the attack. Morgan Stanley occupied 22 floors of the North Tower and Merrill Lynch had headquarters near the Twin Towers. Morgan Stanley, which saw an average of 27 put options on its stock bought per day before September 6, saw 2,157 put options bought in the three trading days before the attack. Merrill Lynch, which saw an average of 252 put options on its stock bought per day before September 5, saw 12,215 put options bought in the four trading days before the attack. Morgan Stanleys stock dropped 13 and Merrill Lynchs stock dropped 11.5 when the market reopened. 11 Bank of America showed a fivefold increase in put option trading on the Thursday and Friday before the attack. A Bank of America option that would profit if the No. 3 U. S. banks stock fell below 60 a share had more than 5,900 contracts traded on the Thursday and Friday before the Sept. 11 assaults, almost five times the previous average trading, according to Bloomberg data. The banks shares fell 11.5 percent to 51 in the first week after trading resumed on Sept. 17. 12 Winners While most companies would see their stock valuations decline in the wake of the attack, those in the business of supplying the military would see dramatic increases, reflecting the new business they were poised to receive. Raytheon Raytheon, maker of Patriot and Tomahawk missiles, saw its stock soar immediately after the attack. Purchases of call options on Raytheon stock increased sixfold on the day before the attack. A Raytheon option that makes money if shares are more than 25 each had 232 options contracts traded on the day before the attacks, almost six times the total number of trades that had occurred before that day. A contract represents options on 100 shares. Raytheon shares soared almost 37 percent to 34.04 during the first week of post-attack U. S. trading. 13 Raytheon has been fined millions of dollars inflating the costs of equipment it sells the US military. Raytheon has a secretive subsidiary, E-Systems, whose clients have included the CIA and NSA. 14 US Treasury Notes Five-year US Treasury notes were purchased in abnormally high volumes before the attack, and their buyers were rewarded with sharp increases in their value following the attack. The Wall Street Journal reported on October 2 that the ongoing investigation by the SEC into suspicious stock trades had been joined by a Secret Service probe into an unusually high volume of five-year US Treasury note purchases prior to the attacks. The Treasury note transactions included a single 5 billion trade. As the Journal explained: Five-year Treasury notes are among the best investments in the event of a world crisis, especially one that hits the US. The notes are prized for their safety and their backing by the US government, and usually rally when investors flee riskier investments, such as stocks. The value of these notes, the Journal pointed out, has risen sharply since the events of September 11. 15 The SECs Investigation Shortly after the attack the SEC circulated a list of stocks to securities firms around the world seeking information. 16 A widely circulated article states that the stocks flagged by the SEC included those of the following corporations: American Airlines, United Airlines, Continental Airlines, Northwest Airlines, Southwest Airlines, US Airways airlines, Martin, Boeing, Lockheed Martin Corp. AIG, American Express Corp, American International Group, AMR Corporation, AXA SA, Bank of America Corp, Bank of New York Corp, Bank One Corp, Cigna Group, CNA Financial, Carnival Corp, Chubb Group, John Hancock Financial Services, Hercules Inc. L-3 Communications Holdings, Inc. LTV Corporation, Marsh amp McLennan Cos. Inc. MetLife, Progressive Corp. General Motors, Raytheon, W. R. Grace, Royal Caribbean Cruises, Ltd. Lone Star Technologies, American Express, the Citigroup Inc. Royal amp Sun Alliance, Lehman Brothers Holdings, Inc. Vornado Reality Trust, Morgan Stanley, Dean Witter amp Co. XL Capital Ltd. and Bear Stearns. An October 19 article in the San Francisco Chronicle reported that the SEC, after a period of silence, had undertaken the unprecedented action of deputizing hundreds of private officials in its investigation: The proposed system, which would go into effect immediately, effectively deputizes hundreds, if not thousands, of key players in the private sector. . In a two-page statement issued to all securities-related entities nationwide, the SEC asked companies to designate senior personnel who appreciate the sensitive nature of the case and can be relied upon to exercise appropriate discretion as point people linking government investigators and the industry. 17 Michael Ruppert, a former LAPD officer, explains the consequences of this action: What happens when you deputize someone in a national security or criminal investigation is that you make it illegal for them to disclose publicly what they know. Movimiento inteligente. In effect, they become government agents and are controlled by government regulations rather than their own conscience. In fact, they can be thrown in jail without a hearing if they talk publicly. I have seen this implied threat time and again with federal investigations, intelligence agents, and even members of the United States Congress who are bound so tightly by secrecy oaths and agreements that they are not even able to disclose criminal activities inside the government for fear of incarceration. 18 Interpreting and Reinterpreting the Data An analysis of the press reports on the subject of apparent insider trading related to the attack shows a trend, with early reports highlighting the anomalies, and later reports excusing them. In his book Crossing the Rubicon Michael C. Ruppert illustrates this point by first excerpting a number of reports published shortly after the attack: A jump in UAL (United Airlines) put options 90 times (not 90 percent) above normal between September 6 and September 10, and 285 times higher than average on the Thursday before the attack. -- CBS News, September 26 A jump in American Airlines put options 60 times (not 60 percent) above normal on the day before the attacks. -- CBS News, September 26 No similar trading occurred on any other airlines -- Bloomberg Business Report, the Institute for Counterterrorism (ICT), Herzliyya, Israel citing data from the CBOE 3 Morgan Stanley saw, between September 7 and September 10, an increase of 27 times (not 27 percent) in the purchase of put options on its shares. 4 Merrill-Lynch saw a jump of more than 12 times the normal level of put options in the four trading days before the attacks. 5 Excerpted ENDNOTES 3. Mechanics of Possible Bin Laden Insider Trading Scam, Herzlyya International Policy Institute for Counter Terrorism (ICT), September 22, 2001. Michael C. Ruppert, The Case for Bush Administration Advance Knowledge of 9-11 Attacks, From the Wilderness April 22, 2002. Posted at Centre for Research and Globalization ltwww. globalresearch. ca/articles/RUP203Agt. 4. ICT, op. cit, citing data from the Chicago Board of Options Exchange (CBOE). . Terrorists trained at CBPE. Chicago Sun-Times . September 20, 2001, ltwww. suntimes/terror/stories/cst-nws-trade20gt. Probe of options trading link to attacks confirmed, . Chicago Sun-Times . September 21, 2001, ltwww. suntimes/terror/stories/cst-fin-trade21gt. Ruppert then illustrates an apparent attempt to bury the story by explaining it away as nothing unusual. A September 30 New York Times article claims that benign explanations are turning up in the SECs investigation. 20 The article blames the activity in put options, which it doesnt quantify, on market pessimism, but fails to explain why the price of the stocks in the airlines doesnt reflect the same market pessimism. The fact that 2.5 million of the put options remained unclaimed is not explained at all by market pessimism, and is evidence that the put option purchasers were part of a criminal conspiracy. 21 1. Insider Trading Apparently Based on Foreknowledge of the 9/11 Attacks, London Times . 9/18/01 cached 2. Put/Call Ratio, StreetAuthority , 3. Profiting From Disaster. CBSNews . 9/19/01 cached 4. Prices, Probabilities and Predictions, OR/MS Today , cached 5. Exchange examines odd jump, Associated Press . 9/18/01 cached 6. SEC asks Goldman, Lehman for data, Bloomberg News . 9/20/01 cached 7. Black Tuesday: The Worlds Largest Insider Trading Scam. ict. org. il . September 19, 2001 cached 8. Suspicious profits sit uncollected Airline investors seem to be lying low, San Francisco Chronicle . 9/29/01 cached 9. Profits of doom, telegraph. co. uk . 9/23/01 cached 10. Profits of doom. 9/23/01 11. Black Tuesday. 9/19/01 12. Bank of America among 38 stocks in SECs attack probe, Bloomberg News . 10/3/01 cached 13. Bank of America. 10/3/01 14. Raytheon, corpwatch. org , 15. Suspicious trading points to advance knowledge by big investors of September 11 attacks, wsws. org . 10/5/01 cached 16. Bank of America. 10/3/01 17. SEC wants data-sharing system Network of brokerages would help trace trades by terrorists, San Francisco Chronicle . 9/19/01 cached 18. Crossing the Rubicon,. page 243 19. Crossing the Rubicon,. page 238-239,634 20. Whether advance knowledge of U. S. attacks was used for profit, New York Times . 9/30/01 cached 21. Suspicious profits. 9/29/01 page last modified: 2007-08-21