Option Pricing And Trading Crack

El precio de las opciones de productos básicos La presente investigación resultará especialmente útil para los operadores de opciones. El análisis propuesto por el equipo de hipervolatilidad explicará, en unos cuantos puntos, cómo se comportan los modelos de precios de opciones de productos básicos más populares y cuáles son las divergencias prácticas en términos de precios. El presente estudio es muy valioso para cualquier persona interesada en opciones de negociación porque la mayoría de las plataformas de negociación permiten al comerciante elegir el modelo a través del cual se calculará el valor teórico de las opciones y por consiguiente se muestra (el servicio de previsión de hipervolatilidad proporciona proyecciones de mercado para muchas clases de activos. Enviar un correo electrónico a infohypervolatility y obtener una prueba gratuita de 14 días). Los modelos de precios que se analizarán son el BaroneAdesi Whaley, el Bjerksund Stensland (versión 2002), el Black76, el Binomial Tree y el clásico BlackScholesMerton. Los modelos han sido probados uno contra el otro y los gráficos siguientes muestran gráficamente la divergencia de un modelo de precios con respecto a todos los demás. La investigación se ha realizado suponiendo que el activo subyacente (S) es un contrato de futuros WTI de crudo, que la volatilidad () es 20, que la tasa de interés (r) es 0,5 y que el coste de transporte es 0 Cuando se trata de opciones de productos básicos). Como se mencionó anteriormente, el estudio examinará un modelo de precios en el momento y, para evitar confusiones y simplificar las cosas, decidimos enumerar los aspectos más importantes debajo de cada gráfico: 1) El Barone-Adesi-Whaley En comparación con otras fórmulas. Los precios de Barone-Adesi-Whaley tienden a acercarse a otros modelos a medida que aumenta la expiración. 3) El modelo de Barone-Adesi-Whaley, en promedio, tiende a Sobreprecios con respecto al Árbol Binomial (0,16 superior) para los vencimientos cortos. La tendencia es más alta para las opciones fuera del dinero y particularmente para las opciones de venta. 4) Los precios derivados del modelo de Bjerksund Stensland son siempre inferiores a los precios de Barone-Adesi-Whaley. La diferencia es mayor para las opciones de un mes (5) El Black-76 funciona así como el modelo BlackScholesMerton, sin embargo, sus resultados se solapan y es por eso que la curva Black-76 no es visible 6) La diferencia con el modelo BlackScholesMerton se hace mayor Como la expiración aumenta, pero no es superior a 0,1 1) El modelo de Bjerksund Stensland bajo las opciones de precios con respecto a otros modelos. 3) El modelo Bjerksund amp Stensland produce precios que son inferiores a los de BaroneAdesiWhaley para cualquier caducidad 4) El modelo BlackScholesMerton se aproxima al amplificador Bjerksund Stensland uno A partir del 8º mes 5) El Black76 se ha realizado así como el modelo BlackScholesMerton y por eso no se puede ver la curva superpuesta en el gráfico 6) El enfoque Binomial Tree muestra el diferencial más alto con respecto al modelo de Bjerksund Stensland. La divergencia entre Black76 y Bjerksund amp Stensland se atenúa cuando se acercan plazos más largos 3) Los precios de modelo de BaroneAdesiWhaley son los siguientes: 4) El enfoque de Binomial Tree, si excluimos el corto plazo, ofrece precios más altos que el modelo Black76 Pero la divergencia oscila alrededor del intervalo 0,03 0,04 5) El modelo Black76 realizado, así como el BlackScholesMerton uno y es por eso que la curva BSM es plana a 0. No hace falta decir que la curva BlackScholesMerton sugiere que no hay diferencia en los precios 1) El Binomial Tree ofrece opciones con respecto a otros modelos a corto plazo (alrededor de 2,5), pero la divergencia es mucho menor para los derivados de mayor antigüedad. 2) El modelo BaroneAdesiWhaley y el modelo BSM funcionan tan bien como el Black76, por lo tanto sus curvas están ocultas en El gráfico 3) El modelo de Bjerksund Stensland proporcionó precios más altos para opciones a corto plazo, pero a largo plazo el enfoque Binomial Tree muestra una ligera tendencia al sobreprecio con respecto a la primera. Sin embargo, la propagación no es superior a 0,04 0,05 1) Los resultados de la fórmula BlackScholesMerton con respecto a otros modelos de precios coinciden perfectamente con el resultado generado por el modelo Black76 2) El gráfico anterior es idéntico al gráfico extrapolado para el Black76 Modelo, de hecho, la curva verde no se mueve desde el eje 0 El servicio de previsión de hipervolatilidad le permite recibir el análisis estadístico y las proyecciones para 3 clases de activos de su elección sobre una base semanal. Cada uno de los miembros puede seleccionar hasta 3 mercados de la siguiente lista: futuros E-Mini SampP500, futuros WTI Crudo, futuros Euro, futuros VIX, futuros de oro, futuros DAX, futuros de bonos del Tesoro, MIB futuros. Envíenos un correo electrónico a infohypervolatility con la lista de las 3 clases de activos a los que le gustaría recibir las proyecciones y le garantizamos una prueba de 14 días. La tercera edición revisada (ISBN 978-0-9941038-5-7) se encuentra en Stock en las tiendas en línea. Este libro da explicaciones extremadamente claras de la teoría de precios de opciones de Black-Scholes y discute las aplicaciones directas de la teoría al comercio de opciones. Las explicaciones no van mucho más allá del Black-Scholes básico. Hay tres razones para esto: En primer lugar, un novato no necesita ir mucho más allá de Black-Scholes para ganar dinero en los mercados de opciones En segundo lugar, toda la teoría de precios de opciones de alto nivel es simplemente una extensión de la teoría Black-Scholes y Tercero, ya existen Muchos libros que miran mucho más allá de Black-Scholes sin primero sentar la fundación firme dada aquí. El autor estudió los precios de las opciones de nivel de doctorado en el MIT y Harvard, impartió clases de pregrado y MBA en la Universidad de Indiana (ganando muchos premios de enseñanza en el proceso) y ha negociado opciones durante más de diez años. Esta mezcla especial de aprendizaje, enseñanza y comercio se refleja en cada página. Lo que está en este libro lo hace especial o único: intuición básica que necesita si está negociando opciones por primera vez o entrevistando para un trabajo de opciones. Consejos honesto sobre el comercio: no hay una manera simple de superar los mercados, pero si usted tiene la habilidad de mi consejo puede ayudar a hacer dinero, y si no tiene ninguna habilidad, pero aún así optar por el comercio, mi consejo puede reducir sus pérdidas. Tratamiento de inmersión total de los costes de transacción (costes T): p. Aquí están las citas que ve en su pantalla, ¿qué debe hacer para evitar los costos T innecesarios. Contraseñas para dos hojas de cálculo descargables. La primera hoja de cálculo permite al usuario (con una vista sobre una acción) predecir los beneficios y los costos de transacción de las posiciones de opciones utilizando modelos sencillos que permiten establecer diferenciales de ofertas y comisiones y la sonrisa de volatilidad. La segunda hoja de cálculo permite al usuario explorar la sensibilidad de las opciones, incluidos los griegos. Tratamiento cuidadoso de la forma de aplicar (a nivel europeo) Black-Scholes de precios a la negociación de (estilo americano) opciones sobre acciones. Atención especial a las explicaciones intuitivas de términos en la fórmula de Black-Scholes. Comparación de apalancamiento a través de la negociación de margen en las acciones para apalancar a través de opciones comerciales. Discusión intuitiva de retornos compuestos continuamente. Introducción de la noción de paratrading (negociación de acciones lado a lado con opciones para generar beneficios adicionales). Único lamenta el tratamiento de las decisiones de ejercicio temprano y las compensaciones para las llamadas y los juegos de estilo americano. Discusión / ilustraciones únicas de las implicaciones de la paridad put-call para el precio de la opción. Cómo calcular Black-Scholes en la cabeza en 10 segundos. Tratamiento especial del movimiento browniano aritmético incluyendo fórmulas de precios generales y comparación con Bachelier y Black-Scholes. La tercera edición incluye las pantallas de terminales de Bloomberg utilizadas para explicar los conceptos clave. Atención cuidadosa al impacto de los dividendos en los precios analíticos de las opciones americanas. Black-Scholes opción de código de precios para el HP17B, HP19B y HP12C. Discusiones de las lecciones del comercio en términos que usted puede entender. El tratamiento intuitivo de temas de alto nivel como la interpretación tradicional de numero de bonos de Black-Scholes (donde N (d2) es P (ITM)) versus la interpretación stock-numeraire alternativa de Black-Scholes (donde N (d1) es P ITM)). Incluyendo reescribir la fórmula de Black-Scholes bajo ambas medidas. Discusión cuidadosa del análisis dimensional y la fórmula de adecuación (relacionar FX call y FX poner precios a través de fórmulas Black-Scholes transformadas). Una revisión intuitiva cuidadosa de los precios / probabilidades neutrales al riesgo y cómo y por qué están relacionados con los precios / probabilidades físicas. Distinciones cuidadas entre el argumento de Merton de tipo de cobertura temprana y posterior Cox-Ross / Harison-Kreps neutral de riesgo de precios Simple discusión de los métodos de Monte-Carlo en la ciencia y la fijación de precios de opción. Interpretaciones intuitivas de la PDE de Black-Scholes y sus implicaciones para el comercio. Discusión cuidadosa de probabilidades condicionales como se relacionan con Black-Scholes. Una recopilación de hechos estilizados sobre los mercados que le ayudarán a comerciar (por ejemplo, cómo beneficiarse de las inversiones, cuándo son los costos T más altos, las implicaciones del mercado para el control corporativo). Este libro puede usarse como un suplemento de texto o texto en el nivel avanzado de pregrado o maestría. También puede ser utilizado como un suplemento en el nivel de doctorado por los estudiantes que necesitan para comprender mejor la teoría de precios de opciones fundamentales y los mercados de opciones. El libro también puede ser utilizado por cualquier persona que tiene una comprensión básica de las opciones y quiere intercambiarlas por primera vez. El consejo de comercio está destinado para el principiante, pero puede ser útil para los comerciantes más experimentados. El consejo comercial no va mucho más allá de la llamada elemental y poner posiciones porque los oficios más complejos son simplemente combinaciones de estos. Ver la portada más detalles. El Dr. Timothy Falcon Crack realizó cursos de doctorado en el MIT y en Harvard, y se graduó con un PhD en Economía Financiera del MIT. Tiene títulos en Matemáticas (con un montón de Estadísticas), Finanzas, Economía Financiera y un diploma en Contabilidad / Finanzas. También es titular del Certificado de Gestión de Inversiones de la UK Society of Investment Professionals. Ha ganado seis premios de enseñanza universitaria y ha sido nominado por al menos otros cinco. El Dr. Crack ha publicado en la revista académica superior de Finanzas (The Journal of Finance), las principales revistas orientadas a los profesionales en finanzas (The Financial Analysts Journal y The Journal of Futures Markets) y la principal revista pedagógica en Finanzas De Educación Financiera). También ha publicado en lo que fue la revista de negocios interdisciplinario superior (The Journal of Business). Ha escrito siete libros de finanzas escritos por un solo autor (los siguientes enlaces le dirigen a las últimas ediciones para la venta en Amazon y Amazon. co. uk): El Dr. Crack enseñó en el nivel universitario de 1985 a 2000, y de nuevo a partir de 2004, Incluyendo cuatro años como ayudante de enseñanza de primera línea para los estudiantes de MBA en el MIT, y cinco años de enseñanza de pregrado, MBA y cursos de doctorado en la Universidad de Indiana Kelley School of Business. Actualmente es profesor titular de Finanzas en la universidad más antigua de Nueva Zelanda. El Dr. Crack ha trabajado como consultor independiente de la Bolsa de Valores de Nueva York y ante un organismo gubernamental extranjero que investiga actos erróneos en los mercados financieros. Su trabajo más reciente de médico fue como jefe de investigación cuantitativa de capital activo para el Reino Unido y Europa continental en la oficina de Londres de lo que era el mayor administrador de activos institucionales del mundo. Cómo comprar los libros. Haga clic aquí para dirigirse a la (s) última (s) edición (s) a la venta en Amazon y Amazon. co. uk (como parte de una lista que contiene todos los libros que he escrito más algunos otros favoritos) Precio de la Opción Opcional: Un Practitioner8217s Guide cubre el precio de la opción de la materia para los analistas cuantitativos, los comerciantes o los estructuradores en los bancos, los fondos de reserva y las compañías de comercio de la materia. Basado en la experiencia de la industria con productos derivados de materias primas, este libro ofrece una introducción minuciosa y matemática a las diversas convenciones y modelos de mercado utilizados en el precio de opciones de productos básicos. Introduce los diversos productos derivados normalmente comercializados para los productos básicos y describe cómo estos modelos se pueden calibrar y utilizar para la fijación de precios y la gestión de riesgos. El libro ha sido desarrollado con aportaciones de comerciantes y ejemplos utilizando datos del mundo real, junto con la investigación académica relevante hasta la fecha. El libro incluye descripciones prácticas de los convenios del mercado y los códigos de cotización utilizados en los mercados de productos básicos junto con productos típicos vistos en cotizaciones de corredores y utilizados en la calibración. También se analizan los modelos de productos básicos y su derivación matemática y el modelo de superficie de volatilidad para los derivados de materias primas comercializados. El oro, la plata y otros metales preciosos se abordan, entre ellos el dorado y las tasas de arrendamiento de oro, así como el cobre, el aluminio y otros metales básicos, el petróleo crudo y el gas natural, la energía refinada y la electricidad. También hay secciones sobre los productos encontrados en productos básicos tales como propagación de grietas y opciones de propagación de chispas y productos alternativos como emisiones de carbono, derivados del tiempo, ancho de banda y comercio de telecomunicaciones, plásticos y fletes. Precios de Opción de Productos es ideal para cualquier persona que trabaja en productos básicos o con el objetivo de hacer la transición en el área, así como académicos que necesitan para familiarizarse con las convenciones de la industria de los mercados de productos básicos. Lista de las figuras xix Lista de cuadros xxiii 1 Introducción 1 1.1 Comercio, comercio y materias primas 3 1.2 Adaptación a los productos básicos como una clase de activos 8 1.2.1 Clasificación de los productos básicos en subcategorías 9 1.3 Desafíos en los modelos de productos 13 1.3.2 Correlación 12 1.3 .3 Estacionalidad 15 1.3.4 Características americanas y asiáticas 15 2 Matemáticas y productos básicos 17 2.1 Puntos, futuros y futuros 17 2.1.2 Adelante 19 2.2 Los modelos Black8211Scholes y Black-76 24 2.2.1 El modelo Black8211Scholes 24 2.2.2 El modelo Modelo Black8211Scholes sin rendimiento de conveniencia 25 2.2.3 El modelo Black8211Scholes con rendimiento de comodidad 26 2.2.4 El modelo Black-76 28 2.2.5 Valoración de riesgo neutro 35 2.2.6 Forward 36 2.2.7 El modelo de estructura temporal de Black8211Scholes 38 2.3 Avanzar y Contratos de futuros 39 2.3.1 Forwards 39 2.3.3 Estudio de caso 40 2.4 Swaps de productos básicos 42 2.5 Opciones europeas 44 2.5.1 Opciones europeas en puntos 45 2.5.2 Opciones europeas en futuros 49 2.5.3 Ajustes de liquidación 49 2.6 Opciones estadounidenses 50 2.6. 1 Barone-Adesi y Whaley (1987) 50 2.6.2 Métodos de Enrejado 53 2.7 Opciones Asiáticas 54 2.7.1 Opciones Asiáticas Geométricas 8211 Promedio Continuo 54 2.7.2 Opciones Aritméticas Asiáticas 8211 Promedio Continuo 61 2.7.3 Opciones Medias Geométricas 8211 Fijaciones Discretas 8211 Kemna y Vorst (1990) 62 2.7.4 Opciones de promedio aritmético 8211 Fijaciones discretas 8211 Turnbull y Wakeman (1991) 66 2.8 Intercambios de mercancías 70 2.9 Opciones de dispersión 73 2.9.1 Opciones de cambio de margrabe 74 2.9.2 La aproximación de Kirk 75 2.9.3 Calendario Opciones de dispersión 77 2.9.4 Opciones de expansión asiática 78 2.10 Modelos más avanzados 78 2.10.1 Modelos de reversión media 79 2.10.2 Modelos multifactoriales 88 2.10.3 Modelos de rendimiento de conveniencia 94 3 Metales preciosos 99 3.1 Tasas de arrendamiento Gold Forward y Gold 101 3.2 Volatilidad Superficies para Metales Preciosos 103 3.2.1 Pips Spot Delta 104 3.2.2 Pips Forward Delta 104 3.2.3 Notación 105 3.2.4 Volatilidad de Mercado Superficies 105 3.2.5 En el Dinero 105 3.2.6 Strangles y Reversiones de Riesgo 107 3.2 .7 Interpolación temporal 111 3.3 Estudio de los metales preciosos 111 3.3.3 Platino 119 3.3.4 Paladio 121 3.3.5 Rodio 124 4 Metales básicos 127 4.1 Futuros, opciones y contratos TAPO 130 4.1.1 Futuros 130 4.1.2 Opciones 134 4.1 .3 Opciones de precio promedio negociado 137 4.2 Metales básicos comúnmente negociados 139 4.2.2 Aluminio 142 5 Energía I 8211 Petróleo crudo, gas natural y carbón 151 5.1 Petróleo crudo 154 5.1.3 Calibración de la estructura del plazo de volatilidad WTI 171 5.1.4 Calibración del WTI Volatilidad Skew 174 5.1.5 Brent y otros mercados crudos 177 5.1.6 A Nota sobre la correlación 180 5.2 Gas natural 180 5.2.1 Desestacionalización de las curvas hacia adelante 186 6 Energía II 8211 Productos refinados 195 6.1 La cesta de la refinería 195 6.2 Gasolina 197 6.3 Aceite de calefacción / Gasóleo 200 6.4 Gases de petróleo y fuelóleo residual 203 6.5 Estacionalidad y volatilidad 205 6.6 Opciones de dispersión de la grieta 207 7.1 Generación de electricidad 214 7.2 No almacenamiento y descorrelación 217 7.2.1 Mercados a la vista 218 7.2.2 Futuros y mercados a plazo 219 7.2.3 Mercados de opciones 220 7.3 Modelado de los puntos en los mercados de electricidad 220 7.3.1 Modelos de forma reducida 223 7.3.2 Modelos estructurales 227 7.4 Opciones de balanceo 231 7.5 Opciones de expansión de la chispa 232 8 Derivados agrícolas 233 Opciones de comercio 8211 Opciones Fundamentos de la negociación Todos los inversores deberían tener una porción de su cartera establecida Aparte para operaciones de opción. No sólo las opciones ofrecen grandes oportunidades para jugadas apalancadas, sino que también pueden ayudarle a obtener mayores ganancias con una cantidad menor de dinero en efectivo. Whatrsquos más, las estrategias de la opción pueden ayudarle a cubrir su lista y limitar el riesgo potencial de la desventaja. Ningún inversionista debe estar sentado al margen simplemente porque no entiende las opciones. Esta Guía de Opciones Trading Basics ofrece todo lo necesario para aprender rápidamente los conceptos básicos de las opciones y prepararse para el comercio. Así que letrsquos empezar. ¿Qué son las opciones ndash Cómo cambiar las opciones mdash Dos tipos básicos de opciones ¿Qué son los contratos de opciones ndash Opciones de Hot to Trade mdash Premium mdash En el dinero, en el dinero, fuera del dinero Precio de las opciones ndash Cómo cambiar las opciones mdash Precio de huelga Cómo To Read Opciones Símbolos ndash Cómo operar Opciones mdash Opciones Símbolos Cómo cotizar Opciones ndash Cómo operar Opciones mdash Precio de las acciones mdash Tiempo mdash Volatilidad mdash Precios de la oferta / de las cotizaciones Cómo leer las opciones Cotizaciones ndash Cómo operar las opciones mdash Interés abierto y volumen mdash Expiración Ciclos mdash Expiración Fechas Comprensión Opciones Riesgo ndash Cómo cambiar las opciones mdash El tiempo no está necesariamente a su lado mdash Los precios pueden moverse muy rápidamente mdash Las pérdidas pueden ser sustanciales en las posiciones cortas desnudas mdash Otros errores comunes Opciones comunes Errores para evitar ndash Cómo cambiar las opciones mdash Problema de precio Mdash Mdash miedo y avaricia Asignar correctamente Opciones estrategias de negociación ndash Cómo cambiar opciones mdash Comprar opciones de compra mdash Comprar opciones de venta mdash Llamadas cubiertas mdash Cash-Secured Puts mdash Crédito Spreads mdash Debit Spreads Elegir un corredor de opciones ndash Cómo operar Opciones mdash En primer lugar me gustaría dar crédito a Liying Zhao (Opciones de Analista en HyperVolatility) por ayudarme a conceptualizar este artículo y proporcionar la cantidad cuantitativa Análisis necesarios para desarrollarlo. El presente informe será seguido por un segundo que trata de los griegos de segundo orden y cómo funcionan. Las opciones son mucho más antiguas de lo que uno podría imaginar. Aristotele mencionó las opciones por primera vez en Thales de Miletus (624 a 527 aC), los comerciantes de tulipanes holandeses comenzaron a negociar opciones a principios de 1600, mientras que en 1968 las opciones de acciones se han negociado por primera vez en el Chicago Board Options Exchange (CBOE ). El precio de las opciones siempre ha atraído a académicos y matemáticos, pero el primer avance en este campo fue iniciado a principios de 1900 por Bachelier. Literalmente descubrió una nueva forma de considerar la valoración de la opción, sin embargo, el cambio real entre la academia y el negocio ocurrió en 1973 cuando Black, Scholes y Merton desarrollaron el modelo de precios de opciones más popular y usado. Tal descubrimiento abrió una nueva era para académicos y actores del mercado. Siendo uno de los derivados financieros más importantes en el mercado global, las opciones ahora son ampliamente adoptadas como una herramienta eficaz para apalancar los activos o controlar el riesgo de la cartera. Hoy en día, es fácil encontrar artículos, investigaciones y estudios sobre modelos de precios de opciones, pero este artículo se centrará en las opciones griegas y en particular los griegos de primer orden (derivados en el mundo BSM). Opciones Los griegos son indicadores importantes para evaluar el grado de riesgo proveniente de variables exógenas, de hecho, miden la prima de las opciones de sensibilidades a pequeños cambios en diferentes parámetros. Matemáticamente, los griegos son las derivadas parciales del precio de la opción con respecto a diferentes factores como la volatilidad, la tasa de interés y la desintegración del tiempo. El propósito de este artículo es explicar, tan claramente como sea posible, cómo funcionan las Opciones griegas, pero nos concentraremos sólo en las más populares: Delta, Gamma, Vega (o Kappa), Theta y Rho. Cabe mencionar que todos los gráficos que se presentarán se han extrapolado suponiendo que el subyacente es un contrato de futuros WTI, que las opciones tienen un precio de ejercicio (X) de 100, que la tasa de interés libre de riesgo (r) es 0,5. Que el costo de carry (b) es 0, mientras que la volatilidad implícita es 10. Delta: Delta mide la sensibilidad del precio de las opciones a una fluctuación del precio del activo subyacente. El gráfico muestra cómo se mueve el Delta con respecto al precio subyacente S y el tiempo hasta el vencimiento T: El gráfico muestra claramente que las opciones de compra dentro del dinero tienen valores Delta mucho más altos que las opciones fuera del dinero mientras que las opciones ATM Un Delta que oscila alrededor de 0,5. Las opciones de compra tienen un Delta que oscila entre 0 y 1 y se vuelve más alto cuando el subyacente se aproxima al precio de ejercicio de la opción, lo que significa que las opciones de compra fuera del dinero tendrán un Delta cercano a 0 mientras que las opciones de ITM tendrán una Delta fluctúa alrededor de 1. Muchos comerciantes piensan en Delta como la probabilidad de una opción que expira en el dinero, pero esta interpretación no es correcta porque el término N (d) en su fórmula expresa la probabilidad de que la opción expire ITM pero sólo en un Neutral del riesgo. En condiciones comerciales reales, las llamadas Delta más altas tienen una mayor probabilidad de expirar ITM que las de Delta más bajas, sin embargo, el número en sí no proporciona una fuente confiable de información porque todo depende del subyacente. El Delta expresa simplemente la exposición de la prima de las opciones al subyacente: un Delta positivo le dice que la prima aumentará si el activo subyacente tenderá más alto y disminuirá en el escenario opuesto. Las opciones de venta, en cambio, tienen un Delta negativo que oscila entre -1 y 0 y el gráfico que se muestra a continuación muestra su fluctuación con respecto al activo subyacente. Es fácil notar que cuando el activo subyacente se mueve por debajo del umbral 100 (el precio de ejercicio de nuestra hipotética opción de venta) el Delta se aproxima a -1, lo que implica que las opciones de venta de ITM tienen un Delta negativo cercano a -1, mientras que las opciones OTM tienen Un Delta oscilando alrededor de 0. En la práctica de comercio el valor de la Delta es muy importante, ya que le dice cómo la prima de opciones va a cambiar en el caso de los movimientos subyacentes por 1. Supongamos que comprar un 100 opciones de compra de crudo con Un Delta de 0,5 y la prima fue de 1.000. Si la opción está en el dinero, el WTI (el activo subyacente) estará a 100 pero si los futuros del petróleo suben de 1 dólar a 101 la prima de su llamada larga pasará a 1.500. Lo mismo se aplica a las opciones de venta, pero en este caso el Delta ATM será de -0,5 y su posición de opción de venta larga generará un beneficio si los futuros WTI pasan de 100 a 99. Gamma: Gamma mide la sensibilidad de Deltas a un movimiento 1 en el activo subyacente Precio y es idéntico para las opciones de compra y venta. Gamma alcanza su máximo cuando el precio subyacente es un poco más pequeño, no exactamente igual, a la huelga de la opción y el gráfico muestra evidentemente que para la opción ATM Gamma es significativamente mayor que para las opciones OTM e ITM. El hecho de que Gamma es más alto para las opciones ATM tiene sentido porque no es más que la cuantificación de lo rápido que el Delta va a cambiar y una opción de ATM tendrá un delta muy sensible porque cada oscilación en el activo subyacente lo alterará. ¿Cómo Gamma puede ayudarnos en el comercio? ¿Cómo lo interpretamos? Una vez más, el valor de Gamma es simplemente decirle qué tan rápido el Delta se moverá en el caso de que el activo subyacente experimente una oscilación 1. Vamos a suponer que tenemos una opción de llamada ATM en WTI con un Delta de 0,5, mientras que los precios de futuros se están moviendo alrededor de 100 y Gamma es de 0,08, ¿qué significa eso? La interpretación es bastante simple: un 0,08 gamma nos está diciendo que nuestra llamada ATM, Caso de los movimientos subyacentes por 1 a 101, verá su Delta aumentando a 0,58 de 0,5 Vega (o Kappa): Vega es la sensibilidad de las opciones a un movimiento 1 en la volatilidad implícita y es idéntico para las opciones de compra y venta. El gráfico 3-D que se muestra a continuación muestra Vega como una función del precio del activo y el tiempo hasta el vencimiento para las opciones WTI con huelga a 100, tasa de interés a 0,5 y volatilidad implícita a 10 (el coste de carry se establece en 0 porque estamos Tratando con las opciones de los productos básicos). El gráfico claramente pone de relieve el hecho de que Vega es mucho mayor para las opciones de ATM que para las opciones de ITM y OTM. La forma de Vega en función del precio de los activos subyacentes tiene sentido porque las opciones de ATM tienen, de lejos, el potencial de volatilidad más alto, pero ¿qué nos dice Vega realmente en las condiciones comerciales reales? Vega (o Kappa) mide el cambio del dólar en caso de un 1 cambio en la volatilidad implícita, por lo tanto, una WTI en el dinero opciones cuyo valor es de 1.000 con un Vega de. Por ejemplo, 100 valdrán 1.100 si la volatilidad implícita se mueve de 20 a 21. Vega es una medida de riesgo muy importante para los operadores de opciones, ya que estima cómo su P / L va a cambiar en función de la volatilidad implícita. La volatilidad implícita es el factor clave en el precio de las opciones, ya que el precio de una sola opción variará de acuerdo con este número y es precisamente por eso que la volatilidad implícita y Vega son esenciales para el comercio de opciones (el servicio HyperVolatility Forecast proporciona análisis analíticos y de fácil comprensión Sobre la volatilidad y la acción de los precios para los comerciantes y los inversores). Theta: Theta mide las opciones de sensibilidad a un pequeño cambio en el tiempo hasta la madurez (T). Como el tiempo hasta el vencimiento es siempre decreciente, es normal expresar Theta como derivadas parciales negativas del precio de la opción con respecto a T. Theta representa la decadencia temporal de los precios de las opciones en términos de un movimiento de un año en el tiempo hasta el vencimiento y para ver el valor de Theta para un movimiento de 1 día debemos dividirlo por 365 o 252 (el número de días de negociación en un año). El siguiente gráfico muestra cómo Theta se mueve: Theta es evidentemente negativo para las opciones de dinero en efectivo y la razón detrás de este fenómeno es que las opciones ATM tienen el potencial de volatilidad más alto, por lo tanto, el impacto de la decadencia del tiempo es mayor. Piense en una opción como un globo de aire que pierde un poco de aire todos los días. Las opciones de at-the-money están en el medio porque podrían convertirse en ITM o podrían volver al limbo OTM y por lo tanto contienen mucho aire, en consecuencia, si tienen más aire que todos los otros globos que perderán Más que otros cuando pasa el tiempo. Veamos un ejemplo práctico. Supongamos que son largas una opción de llamada ATM cuyo valor es 1.000 y tiene una Theta igual a -25, si el día después de que el precio subyacente y la volatilidad todavía están donde estaban un día antes de nuestra posición de llamada larga perderá 25. Rho: Rho es la sensibilidad de opciones a un cambio en la tasa de interés libre de riesgo y el siguiente gráfico resume cómo fluctúa con respecto al activo subyacente: Las opciones de ITM están más influenciadas por los cambios en las tasas de interés (Rho negativo) porque la prima de estas opciones Es mayor y por lo tanto una fluctuación en el costo del dinero (tasa de interés) inevitablemente causaría un mayor impacto en los instrumentos de alta prima. Además, es bastante claro que las opciones a largo plazo están mucho más afectadas por los cambios en las tasas de interés que los derivados a corto plazo. El gráfico de Rho para las opciones de venta refleja lo que se ha indicado para las llamadas: ITM tiene una exposición mayor que las opciones de venta de ATM y OTM a los cambios de tasas de interés y los derivados a largo plazo son mucho más Más afectada por Rho que en el corto plazo (incluso en este caso el gráfico 3D muestra valores negativos). Como se mencionó anteriormente Rho mide cuánto la prima de las opciones va a cambiar cuando las tasas de interés se mueven por 1. Por lo tanto, un aumento en las tasas de interés aumentará el valor de una hipotética opción de compra y el aumento será igual a Rho. En otras palabras, el valor de la opción de compra aumentará en 50 si las tasas de interés pasan de 5 a 6 y nuestra opción de compra WTI tiene una prima de 1.000, pero Rho es igual a 50. Como se indicó al principio del presente informe, La primera parte y un segundo artículo que se ocupan de Griegos de segundo orden serán publicados pronto.